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转融券激活做空机制浑水摸鱼或大行其道

2019-09-21 14:41:32来源:励志吧0次阅读

  转融券激活做空机制 “浑水”摸鱼或大行其道

  中国证券金融公司(以下简称证金公司)2月22日表示,转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪,将于2月28日推出。分析人士认为,此前由于受证券公司出借股票数量的限制,融资业务受到一定束缚,投资者并未迎来A股真正意义上的做空,然而本次转融券业务试点推出,尽管初期转融券标的仅90只个股,但A股做空机制已被进一步激活,同时,一些新的盈利模式也将在A股大行其道,比如着名的浑水做空模式。

  投资者将紧盯上市公司利空

  《每日经济》注意到,分析人士认为,A股转融券试点推出后,做空的具体方式或将进一步演化成三种:第一,利用上市公司黑天鹅事件做空;第二,利用浑水模式做空;第三,狙击估值过高的上市公司。

  所谓黑天鹅事件,即此前难以准确预测的重大事件,一旦出现就将产生很大影响。转融券推出后,投机者可寻找、放大上市公司潜在利空,建立空头头寸,最后在股价下跌后平仓获利。

  第二种是浑水模式,一般由四个步骤组成:一是寻找存在具有潜在不利因素标的股并进行调研;二是建立相关公司的股票空头头寸;三是发布看空报告或利用媒体渠道散布利空消息打压股价;最后在股价下跌过程中平仓获利。

  2011年,浑水公司曾发表了一份指责分众传媒的长篇报告,分众传媒股价随即在盘中一度暴跌60%。2012年7月,浑水公司对新东方经营方式、所得税及盈利能力方面进行质疑,新东方股价也出现大跌。相比于上市公司单个事件或者突发的利空消息,浑水模式显得更加专业,具有更大的杀伤力。

  第三,转融券推出后也将强化市场的价值发现的功能。瑞银证券研究认为,由于此前A股缺乏实质性的做空机制,使一些被过分高估的股票长期难以纠偏。

  分析人士表示,有几类公司股价面临被做空风险,首先是业绩预期向下公司;第二是估值高企公司;三是行业周期向下的公司;四是与国家战略及政策方向相悖的公司。

  长期投资者有望稳定获益

  根据现行的转融券业务规定,只有上市公司机构股东具备出借证券的资格,但分析人士认为,随着试点业务的全面展开,相关配套规章的完善,基金、险资以及长期战略价值投资者,也将逐步获得新的盈利机会。

  比如在当前的转融券业务试点初期,转融券标的证券为90只股票,转融券业务共分为3天、7天、14天、28天和182天五个固定期限档次,对每个期限档次实行有差别的利率结构。证金公司从证券出借人融入证券的费率定为3天期1.5%、7天期1.6%、14天期1.7%、28天期1.8%和182天期2%;而证金公司向证券公司融出证券的费率定为3天期4%、7天期3.9%、14天期3.8%、28天期3.7%和182天期3.5%。由于有利差,机构可将股票出借以获取稳定的短期收益率。

  与股指期货结合联手做空

  《每日经济》注意到,一些期指分析师认为,转融券试点启动后,投资者亦可通过在股指期货市场布局,联手对市场进行做空。当前的沪深300股指期货即是以沪深300指数作为标的物的期货品种,而沪深300指数则是由300家覆盖两市60%左右市值、具有良好市场代表性和可投资性的上市公司构成,在当前的300家成份股中,民生银行、招商银行、中国平安、兴业银行、浦发银行等权重股占比位居前列。

  待转融券业务全面铺开后,转融券标的有可能将覆盖沪深300成份股,在此情况下,投资者可先在股指期货市场布下空单,此后融券卖空沪深300成份股中权重较大的个股,此举很可能对沪深300指数带来影响,而一旦沪深300指数下跌,投资者在期指市场上布下的空单和融券卖空行为将双双获利。

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