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钢铁钢铁行业钢价总体平稳库存下降放缓

2019-09-12 10:39:10来源:励志吧0次阅读

钢铁:钢铁行业 钢价总体平稳 库存下降放缓 2012-11-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周基本面:钢价总体平稳,淡季库存下降放缓本周国内钢材市场价格延续前期品种分化和总体波动幅度不大的特点:1、中间贸易商的去杠杆使得社会库存的蓄水能力相比往年而言大幅下降,使得钢厂生产与下游需求的变化对现货钢价影响更加直接。受此影响,建筑需求的季节性下滑导致近期长材价格相对较为低迷;2、尽管10月钢厂利润明显恢复,但近期环比下滑的产量数据表明钢厂对淡季需求和中间贸易商冬储预期依然相对谨慎; 、本周各品种板材价格均有小幅上涨,相对坚挺的表现应该与近期三大钢厂普遍上调出厂价有关。本周螺纹钢主力期货价格基本持平,由于现货下跌期现价差略有回升但依然为负。由于近期钢价、矿价较为平稳,无论考虑库存与否,我们估算各品种未出现大幅波动并依然处于近半年相对较高的水平。

与钢价表现一致,本周Mysteel统计的全国主要城市库存同样分化,板材小幅下降长材小幅增加。其中华南与华南地区的长材库存增加较为明显,可能是北方资源逐步南下所致。本周国内市场矿价小幅下跌,主要是国产矿价格小幅下跌影响。本周进口矿石港口库存延续了去库存的趋势,且降幅略有扩大。

产业动态:矿石贸易商去库存顺利进行,制造业去原料或接近尾声今年2月进口矿港口库存达到10149万吨的历史高点后在高位持续徘徊,不过,在近期钢企补库存的带动下,进口矿库存已降从8月下旬的9895万吨快速下降至本周的85 1万吨,表明进口矿贸易商去库存得以顺利进行。如果我们将与钢铁产业上下游相关环节去原材料库存的传导效应定义为:终端建筑与工业用户(去钢材库存)——钢贸商(去钢材库存)——钢厂(去矿石库存)——矿石贸易商(去矿石库存)——矿山(放缓生产和扩产能)。我们观察到,在下游终端用户、钢贸商、钢厂去原材料库存基本完成之后,从最终用户到最上游原料生产商中间的最后一环(矿石贸易商)的去库存从9月开始也得以顺利进行,或表明制造业去原材料库存进入最后的阶段。当然,这仍需要结合其他大宗金属去库存的情况来进行综合检验。

投资建议:关注具备业绩保障和估值较低的公司在大盘的影响下本周行业指数继续下跌,但跑出了超额收益,验证了经过大幅下跌的行业股价具备一定防御价值的观点。因此,建议继续关注具备一定业绩保障的公司,如新兴铸管;长期关注回购利好且估值偏低的宝钢股份。

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