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交通运输弱周期类稳中分化荐4股

2019-08-15 10:01:38来源:励志吧0次阅读

交通运输:弱周期类稳中分化 荐4股 2019-05-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点航空:油汇影响逐步减弱,需求带动盈利改善2018年受到油价和汇率的双重打击,航空公司业绩承压,2019Q1油价和汇率的负面影响逐步减弱,航空需求增速环比2018Q4改善,航空公司的主业盈利改善。综合考虑油价、汇率、需求、供给及减税降费等因素,预计2019年航空公司的业绩将大幅改善且呈现逐季改善的趋势,看好航空板块投资机会。

机场:免税红利释放,折旧拖累业绩旺季时刻瓶颈导致2018Q 起降架次增速触底,而更能反映真实出行需求的旅客吞吐量增速则在2018Q4见底。因单客非航收入的快速增长和行业政策、折旧等原因,各家公司收入增速一同触底并于2019Q1反弹,但利润端表现分化。

快递:龙头竞争博弈加剧,成本决定盈利弹性受益于行业马太效应,电商快递龙头2018年业绩表现较为靓丽。但2019Q1行业盈利表现分化,业绩弹性取决于成本优化幅度。电商快递份额战将压制板块业绩表现,顺丰控股和德邦股份在业绩底部出现后,配置价值将进一步凸显。

海运:油散景气分化,集运稳中有进2018Q1-2019Q1,海运三大子行业表现分化:油运实现底部反转,运价呈现“V”型走势,油运公司体现盈利弹性,近期建议关注美国制裁伊朗事件性机会;散运行业运价阶梯型走弱,国内经济走弱和巴西矿难为主因,目前BDI向上拐点已然呈现;集运抢运支撑2018年,中期供需向好,关注旺季协同效应的展现。

港口:整体经营疲态,盈利喜忧参半2018Q1-2019Q1,港口行业延续经营疲态。重点港口上市公司依靠贸易业务、并表子公司和吞吐量增长实现收入扩张,但是盈利依然喜忧参半。

公路:弱周期属性突出,增速保持稳定2018Q1-2019Q1,公路行业彰显弱周期属性,受宏观经济影响较小,路桥业务平稳发展,多元化业务扰动收益。主要路桥公司经营稳定,业绩保持稳健。

铁路:货运受限产能,客运观望成本2018年在“公转铁”政策及新货运清算办法实行下,铁路货运营收大幅增长,利润增幅稳定,但2019Q1面临线路产能限制,运量下滑带动营收利润走低。

客运则受动车大修成本影响,整体营收利润下滑。

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