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汽车终端需求2季度已经回暖荐7股

2019-08-15 09:48:18来源:励志吧0次阅读

汽车:终端需求2季度已经回暖 荐7股 2017-06-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2季度乘用车行业加库存能力减弱,终端需求逐步回暖17年前5月批发数累计942.1万辆,累计同比增速为2.0%。其中1季度批发数同比上升5.1%,增速不错主要由于行业加库存所致,在16年末需求提前透支的背景下,1季度渠道库存累计增加112.6万辆;4、5月批发数增速分别为- .2%、-2. %,2季度乘用车行业加库存能力减弱使批发数增速承压,而接近真实终端需求的保险数增速已经连续三月为正, -5月保险数增速分别为1.2%、 .8%、2.4%,验证了我们此前判断的2季度乘用车终端需求回暖的观点。

正如我们所预期,2季度已基本接近乘用车行业加库存周期的尾声,终端需求回暖及批发数增速承压或将带来基本面与市场预期的背离。由于购置税优惠政策“退出”影响将远大于“退坡”影响,我们认为传统旺季叠加政策退出,下半年乘用车批发数表现不会太差。

中西部需求崛起叠加政策刺激,为自主品牌注入增长动力前5月自主品牌乘用车批发数为418. 2万辆,同比增长4.1%,占乘用车总销量的44.4%,同比提升1.1个百分点。中西部需求崛起是自主品牌份额增长的主要原因,中西部地区人均可支配收入水平远低于东部地区,售价较低的自主品牌有望受益。16年东部地区自主品牌保险数为407.1万辆,相较15年增加7 .6万辆,自主品牌市场份额为 4. %;中西部地区保险数为527.5万辆,相较15年增加96. 万辆,自主品牌市场份额达到45. %。

限牌地区仍为新能源消费主力,政策调整和供给端驱动是后期看点前5月新能源乘用车累计批发数12.1万辆,同比上升40.0%,与免购置税目录乘用车合格证11.6万辆口径较为一致;累计保险数5.9万辆,同比下降1.0%。限牌地区仍为新能源消费主力,17年前5月限牌地区新能源乘用车保险数占比为72.1%。北京地区17年2月、4月北京总计发放新能源牌照5.1万个,由于指标有效期为6个月,而新车上牌之前必须购买交强险,前五月北京新能源乘用车保险数仅为1.9万, 季度上牌用户的潜在需求将转化为有效的购买力,贡献部分增量。此外,双积分管理办法征求意见稿的下发意味着政策落地更进一步,政策调整和供给端驱动是后期看点。

投资建议综合考虑基本面与估值,建议关注:1)华域汽车、上汽集团等低估值蓝筹具有全年配置价值;2) 季度行业批发增速或有改善,关注万里扬、富临精工、富奥股份、云内动力; )新能源推荐市场对其与大众合作反应不充分的江淮汽车。此外重卡股业绩大概率超预期,推荐中国重汽、威孚高科,建议关注潍柴动力、富奥股份。风险防范上,对高估值汽车股应谨慎。

风险提示宏观经济增速低于预期;汽车行业景气度下降;行业政策不及预期。

何爱军
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