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汉钟精机002158产品具有节能优势目标

2019-10-08 20:06:57来源:励志吧0次阅读

  汉钟精机(002158):产品具有节能优势 目标价20.48元

  1、公司主营螺杆式压缩机,相对活塞压缩机具有节能优势。

  公司是国内唯一专注于螺杆式压缩机生产销售的企业,目前公司产品主要包括制冷压缩机、空气压缩机、冷藏冷冻压缩机三类。营业收入中,制冷压缩机占70%左右,空气压缩机占25%左右。制冷压缩机的下游主要是大型建筑的中央空调,包括冷水机组、水地源热泵等多个领域,空气压缩机的应用范围较广,石化、轻纺、采矿冶金等行业都需要空压机,冷冻冷藏机主要用在食品保鲜及工业冷冻。

  相比传统的活塞式压缩机,螺杆式压缩机具有更加节能、结构简单,易损件少,能在大的压力差或压力比的工况下,排气温度低,对制冷剂中含有大量的润滑油不敏感,有良好的输气量调节性等优势,广泛地应用在冷冻、冷藏、空调和化工工艺等制冷装置上,并在很多领域逐步取代活塞式压缩机。近年来,公司在制冷压缩机保持稳步增长的同时,大力开拓空气压缩机市场,空压机业务在去年经济环境恶劣的情况下仍保持了稳步增长。

  2.市场需求回升及毛利率创新高,带动公司盈利状况向好。

  去年第四季度和今年第一季度,公司业绩受经济环境影响出现下滑,二季度以来,随着下游需求复苏,公司经营明显好转,第三季度单季度公司营业收入1.32亿元,同比增长7.03%,净利润3299万元,同比上升58%。净利润上升幅度大大优于我们的预期,其中,毛利率大幅上升是公司业绩上升的重要因素。

  公司今年前三季度毛利率为31.91%,相比2008年全年的24.55%上升了7.36%,三季度单季的毛利率更是达到39.34%,创上市以来单季度毛利率新高,环比二季度单季上升了9%。公司毛利率上升的原因主要有三点:一是随着IPO项目的完成,公司产品的核心零部件-转子逐步实现自产,节约了成本;二是公司的空压机销售规模逐步扩大,规模效应显现,2007年以来空压机的毛利率一直随销售规模稳步上升,带动了公司整体毛利率的上升,三是原材料价格降低,及需求回暖。公司研发能力较强,能不断研发出适应市场需求的新产品,以维持产品毛利率,我们预计,随着空压机销售规模进一步扩大,公司目前较高的毛利率水平能够保持稳定。

  我们看好中国制冷行业的长期发展前景,公司产品具有节能的效果,将在多个领域替代活塞式压缩机,公司的空压机产品

  也是未来公司业绩增长的重要源泉。我们对公司2009及2011年的盈利预测为每股收益0.47元、0.64元、0.84元,公司目前股价是17.50元,我们认为公司2010年合理的市盈率为32倍,公司目标价为20.48元。调高公司投资评级至"买入"。

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